华西证券：给予西部超导买入评级-低温与超导

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华西证券：给予西部超导买入评级

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该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为106.46。证券之星估值分析工具显示，西部超导（688122）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

风险提示：新增产能建成和释放进度不及预期的风险，钛合金在航空发动机领域开拓不及预期的风险，高温合金产品认证进度不及预期的风险，上游原材料价格波动带来的经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券黎韬扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.27%，其预测2021年度归属净利润为盈利5.21亿，根据现价换算的预测PE为63.15。

最新盈利预测明细如下：

钛合金方面，公司产品已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，受益于军用航空装备放量、新型装备钛合金占比提升等因素驱动，公司钛合金需求旺盛。此外公司也已通过中国商飞公司Ti6Al4V钛合金材料的资质认证，未来随着国产商用飞机进入批产阶段，公司将逐步实现相关产品的批量交付。

西部超导(688122)

公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。看好公司“钛合金+超导材料+高温合金”三大业务布局，近期钛合金受益于飞机高景气需求，中期高温合金受益于航空发动机长坡厚雪，远期超导材料受益于广阔应用前景。

高温合金方面，公司是国内高性能高温合金材料的新兴供应商之一，陆续承担了国内重点国防装备上多种高温合金材料的研制任务，持续突破了航空发动机及燃气轮机用高温合金材料工程化制备技术，典型产品已向多个型号小批量交付。

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2022-04-16华西证券股份有限公司陆洲,王秀钢,张力涛对西部超导进行研究并发布了研究报告《西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀》，本报告对西部超导给出买入评级，当前股价为74.52元。

盈利预测：综合考虑公司扩产情况及产能释放节奏、规模效益致毛利率改善、各项期间费用控制得当等因素，将公司2021-2022年营收由37.02/55.53亿元调整至29.35/40.96亿元，归母净利润由4.82/6.71亿元调整至7.43/10.22亿元，EPS由0.71/1.09元调整至1.60/2.20元。预计2021-2023年营收29.35/40.96/56.73亿元，归母净利润7.43/10.22/15.07亿元，EPS为1.60/2.20/3.25元，对应2022年4月13日76.00元/股收盘价，PE为47/34/23倍。由“增持”上调至“买入”评级。

超导产品方面，公司客户包括GE、西门子、国内外科研院所等，生产的MRI用磁体、MCZ用磁体等产品已实现批量供应。在NbTi、Nb3Sn等低温超导材料以及Bi-2223、Bi-2212、MgB2等高温超导材料方面具有核心优势。未来随着超导技术在医疗、能源、交通、国防等领域不断拓宽应用场景，公司超导产品市场前景广阔。

文章来源：《低温与超导》网址: http://www.dwycdzz.cn/zonghexinwen/2022/0603/786.html